力积存储拟赴港上市：三年累亏4.92亿，利基DRAM市集“黑马”能否逆袭？

　　2025年5月28日，浙江力积存储科技股份有限公司（以下简称“力积存储”）向港交所递交主板上市苦求，中信证券为独家保荐东谈主。这家专注于内存芯片及AI存算经管决策的“本事派”企业，凭借利基DRAM市集的互异化布局，正试图在港股市集撬动科技股新波浪。但是，三年累计归天4.92亿元、客户聚拢度高企等风险，也为其上市之路蒙上若干暗影。

　　近三年归天意料归天4.92亿元，利基DRAM市集“黑马”能否解围

　　左证招股书，力积存储2022年至2024年营收分手为6.10亿元、5.80亿元和6.46亿元，毛利率从-2.1%进步至9.3%，但同时年内归天分手为1.39亿元、2.44亿元和1.09亿元，累计归天达4.92亿元。公司评释称，归天主要源于研发与市集拓展的高参加，以及晶圆等原材料价钱的波动。

　　尽管如斯，力积存储在利基DRAM市集的发扬可圈可点。按2024年利基DRAM收入计，公司在公共利基DRAM市集的中国内地厂商中名循序四，市集份额达11.3%。其中枢居品涵盖8Gb DDR4及更早代际的DRAM芯片，庸俗运用于奢侈电子、汽车电子、工业终结等领域。2024年，公司销售杰出1亿片内存芯片（含模块及晶圆内含芯片），竣事收入6.46亿元。

　　本事壁垒高筑 但客户依赖遮拦忽视

　　力积存储的中枢竞争力在于其定制化内存芯片联想武艺。公司研发团队占比超50%，其AI存储经管决策的本事基石包括WoW 3D异构集成本事、定制3D-IC堆叠本事、基于芯片的SiP本事、孤立逻辑芯片联想与修复本事等，亦提供转为高密度互连运用定制的硅中介层经管决策。此外，公司还加入UCIe定约，参与行业顺序制定，本事积存深厚。

　　但是，客户聚拢度高企成为其一大隐忧。2022年至2024年，来自五大客户的收入分手占公司总收入的64.0%、66.8%和52.0%，尽管客户聚拢度有所下落，但单一大客户依赖风险仍存。

　　港股IPO：募资扩研发，能否竣事扭亏为盈？

　　招股书显现，力积存储这次IPO募资将主要用于实际高带宽存储居品及内存居品研发团队、进步分娩武艺、加强公共销售与营销，以及策略性投资或收购。公司示意，规划通过握续收入增长、规模经济效应进步及运营效果优化，竣事盈利。

　　力积存储的上市之路，既靠近半导体行业本事迭代快、市集竞争强烈的挑战，也受益于AI、高性能蓄意等新兴领域对内存芯片的强盛需求。力积存储能否凭借本事壁垒与利基市集上风，在港股市集竣事“逆袭”？市集正翘首跂踵。

　　注：本文贯串AI生成，文中不雅点不组成投资无情，仅供参考。市集有风险，投资需严慎。

牵累裁剪：AI不雅察员